华泰柏瑞基金杨鹏：在投资中应坚持长期思维

“和许多人理解的不一样，FOF是一种非常好的产品形式，不但可用的投资工具种类更为丰富，还可以通过这些工具实现多样化的投资策略和分散化的资产配置。”华泰柏瑞资产配置部副总监、华泰柏瑞祥泰稳健养老目标偏债一年（FOF）拟任基金经理杨鹏表示。

在他看来，通过各种“兵器”的科学配置，FOF更可能在实现较好长期目标回报的同时控制风险和回撤。当前A股呈现震荡调整格局，涌现较多的结构性机会，相对稳健的产品更适合目前的市场环境。

杨鹏拥有北京大学西方经济学硕士和香港大学金融学硕士学位，曾担任申银万国证券研究所分析师、人保资产FOF投资经理和太平洋保险股票高级投资经理，也曾在农银汇理基金担任养老目标产品的基金经理。

(资料图片)

“长时间在险资管理绝对策略产品和权益产品的经验，让我对风险更为敏感，对回撤要求更高。在投资的框架中，我更注重安全边际，同时偏好长期投资、左侧投资、价值投资。”谈及自己的投资风格，杨鹏总结道。

在杨鹏看来，短期的确定性最差，很多事情只有运用长期视角才能看得相对清楚，因此，在投资中首先应该坚持长期投资思维。“我们在做价值投资时对成长性有要求，好的投资标的应该拥有宽广的护城河、良好的竞争格局和一定的成长性，同时价格合理。当投资机会出现时，我更喜欢在左侧慢慢布局，这样风险和回撤相对更为可控。”

杨鹏表示，FOF是一种非常好的产品形式，具有独特的优点。“首先，FOF可用的投资工具更加丰富，不但可以投资股票型基金、债券型基金，还可以通过投资ETF基金、QDII基金、商品基金等布局多种类型的资产。当前市场上有数量充足且类型不同的基金经理，他们擅长投资不同的风格和资产类别，都是FOF投资中的‘武器库’。其次，FOF底层资产相对而言更为分散，这决定了FOF天然地能更好地控制风险和回撤。最后，运用不同种类的工具，可以在FOF层面进行资产配置，实施各种策略。足球教练员通过选择合适的球员来实现战术意图，FOF的基金经理则通过选择不同的资产或者基金经理来实现预期的收益风险比。”

谈及如何控制好波动与回撤，杨鹏表示：首先，非常注重各类资产之间低相关度或者负相关度的研究。通过配置这些类型的资产，可以实现比较好的多头对冲，让风险和回撤相对可控。其次，在大的拐点做好宏观跟踪和择时判断，规避大的系统性风险。最后，采取严格的风控和止损措施，在市场不利时，用纪律去控制波动和回撤。

在杨鹏看来，FOF可以使用的配置工具多种多样，与偏债策略高度适配。通过这些配置工具，基金经理可以进行不同的低相关度甚至负相关度资产搭配。同时，FOF的底层资产天然具有分散性。在采取偏债策略时，这些都让FOF在争取预期弹性不变的情况下，呈现更好的动态回撤控制能力。

谈及华泰柏瑞在养老和FOF领域进行的布局，杨鹏认为，随着人口老龄化程度的不断加深，做好养老投资、给投资人提供养老解决方案，有着非常重要的现实意义。“未来我们将陆续发行不同持有期限、不同风险类型的养老产品，致力于为不同年龄段、不同风险偏好的投资者提供适合自身需求的养老产品。”

杨鹏表示，中国经济稳步复苏，流动性保持合理充裕，当前是权益投资比较好的时段。对于债券市场，他相对谨慎，认为可以等待收益率上行之后再慢慢布局。“养老投资无论什么时候开始都不晚，因为养老投资的投资期限非常长。而从长期看，无论是权益市场还是债券市场，都可能给投资人带来不错的回报。”

关键词：